La economía argentina acaba de mostrar una señal monetaria que no aparecía desde hacía más de un año: los pesos nuevos empiezan a quedarse en circulación. Después de 14 meses de contracción prácticamente ininterrumpida, la base monetaria volvió a crecer en términos reales durante el tercer trimestre de 2026.
El dato surge del último Informe de Política Monetaria (IPOM) del Banco Central, publicado este jueves 29 de octubre, y fue destacado por el analista financiero Nau Bernues, CFA, en un hilo en X.
«Por primera vez en más de un año, los pesos nuevos se quedan en la calle», señaló Bernues, quien consideró que se trata de uno de los datos más relevantes de los últimos tiempos.
La noticia representa una señal alentadora para el programa económico de Javier Milei. Una recuperación sostenida de la demanda de pesos permitiría al Banco Central comprar dólares, acumular reservas y aumentar la cantidad de dinero sin generar necesariamente más inflación.
Pero hay una pregunta fundamental: ¿los argentinos volvieron a confiar en el peso o simplemente necesitan más dinero para realizar sus operaciones cotidianas?
La base monetaria volvió a crecer después de 14 mesesSegún el análisis de Bernues, la base monetaria creció 1,4% mensual real en promedio durante el tercer trimestre, utilizando datos desestacionalizados del BCRA.
La recuperación estuvo impulsada por dos factores: un aumento de los billetes y monedas en manos del público y mayores saldos de los bancos en sus cuentas en el Banco Central.
El cambio es significativo porque interrumpe una extensa etapa de contracción monetaria.
De acuerdo con los cálculos realizados por Bernues a partir de información del BCRA y del Indec, la base monetaria real había caído un 19% entre octubre de 2025 y junio de 2026, considerando promedios móviles de tres meses sin desestacionalizar.Desde entonces, recuperó aproximadamente un 4%.
Es decir, los pesos comenzaron a recuperar terreno, pero todavía están lejos de compensar toda la caída acumulada.
El fenómeno contrasta con las dificultades que había enfrentado el Gobierno para impulsar la remonetización. De hecho, un reciente informe de Fundación Mediterránea publicado por El Economista había advertido que el BCRA absorbió 81 de cada 100 pesos emitidos para comprar dólares.
¿Por qué los argentinos están demandando más pesos?El Banco Central identifica varios factores detrás de la recuperación: la desaceleración de la inflación, el nivel de las tasas de interés, el crecimiento de los medios de pago y la necesidad de financiami