La Argentina tiene hoy dos tasas de inflación, y las dos las publica el INDEC. El organismo publicó ambos índices esta semana. La primera es la que ocupa los titulares: el índice de precios al consumidor de octubre aumentó 2,2% mensual y 33,1% interanual. La segunda pasó casi inadvertida: la canasta básica total del Gran Buenos Aires, que fija la línea de pobreza, subió 3,5% en el mes y 39,2% en doce meses. Ninguna de las dos es más verdadera que la otra. Miden cosas diferentes, y confundirlas conduce a diagnósticos equivocados.
La inflación del promedioEl IPC responde a una pregunta precisa: cuánto varió el costo de la canasta de consumo de un hogar representativo. Incluye alimentos y tarifas, pero también indumentaria, electrodomésticos, esparcimiento, automóviles o turismo. Es el indicador adecuado para evaluar la política monetaria, y su evolución muestra un proceso estabilizado en un escalón: la variación interanual era de 31,3% en octubre de 2025 y es de 33,1% ahora. En un año, el promedio prácticamente no se movió.
La inflación de la línea de pobrezaLa canasta básica responde a otra pregunta: cuánto cuesta cubrir las necesidades indispensables. Su recorrido fue muy distinto. Hace un año aumentaba 23% interanual, ocho puntos por debajo del IPC. Desde entonces se aceleró casi sin pausa, cruzó al índice general en abril, cuando ambos marcaban 32,4%, y hoy lo supera por seis puntos. La canasta alimentaria, que define la indigencia, trazó la misma trayectoria y llegó a 39,9%.
Traducido a pesos, una familia de cuatro integrantes necesitó $1.690.000 para no ser pobre, frente a $1.213.799 un año atrás. Son unos $476.000 mensuales adicionales para permanecer en el mismo lugar. Corresponde una salvedad: la canasta se valoriza con precios del Gran Buenos Aires y el IPC citado es nacional, por lo que la comparación es indicativa. Aun así, un giro de catorce puntos en doce meses excede cualquier diferencia regional.
Por qué son dos y no unaQue existan dos inflaciones no es una anomalía estadística. En 1857 el estadístico alemán Ernst Engel estableció que cuanto menor es el ingreso de un hogar, mayor es la proporción que destina a alimentos; el propio INDEC utiliza el coeficiente que lleva su nombre para calcular la canasta total. Un índice promedio pondera el consumo de toda la población. La canasta básica refleja el de quienes no pueden sustituir ni postergar gastos.
Angus Deaton, premio Nobel de Economía, mostró que la medición de la pobreza depende de qué precios se utilicen y que los relevantes para los hogares pobres no coinciden con los del promedio. Xavier Jaravel documentó más tarde, para economías desarrolladas, lo que llamó desigualdad inflacionaria: las canastas de menores ingresos pueden encarecerse de manera persistente por encima del resto. El caso local encaja en ese marco. Los servicios aumentaron 42,2% interanual frente a 28,7% de los bienes, y en octubre la canasta total subió más que la alimentaria, señal de que tarifas, transporte y alquileres están empujando el umbral.
Cuál de las dos define la pobrezaLa tasa de pobreza surge de comparar los ingresos de cada hogar con el valor de la canasta, no con el IPC. De allí se desprende la consecuencia más importante de esta divergencia: un salario que acompañó exactamente al índice general, y que según la medición habitual conservó su poder de compra, quedó seis puntos por detrás del umbral que define la condición social de esa familia. Empatarle a la primera inflación ya no alcanza para ganarle a la segunda.
Por eso la desaceleración del promedio, con todo lo valiosa que es, no permite anticipar por sí sola una mejora de los indicadores sociales. Para esa pregunta el termómetro correcto es el otro, y marca una temperatura más alta.
Una política para las dosLa primera tarea es de medición: varios institutos de estadística publican índices de precios por nivel de ingreso, y disponer de uno permitiría seguir la segunda inflación con la misma precisión que la primera. La segunda es de diseño: la corrección de precios relativos en los servicios puede ser necesaria, pero su secuencia y su focalización importan cuando recae sobre el gasto indispensable.
La tercera es la de fondo. La distancia entre ambas inflaciones solo se cierra de manera sostenible por el lado de los ingresos, con empleo formal y salarios que crecen porque crece la productividad. Eso requiere inversión, crédito y una estructura productiva capaz de generar puestos de calidad. Estabilizar el promedio era imprescindible. Mientras la otra inflación siga acelerándose, es apenas la mitad del trabajo.